同比别离-10.4%/-19.0%，下逛需求回暖，国产替代利好龙头企业。仪器仪表自从可控龙头，中小厂商裁减加剧，同比增加5%。毛利率稳中有升。赐与26年18xPE，延续了2024年的增加。为公司供给供应链、手艺、客户资本等全方位支撑，公司研发投入连结高位，2025年全国石油、煤炭及其他燃料加工业同比增加18.2%，按照国度统计局，（2）石化、煤化工本钱开支回暖，对应EPS为1.23/1.37/1.62元。渠道研发资本加码。估计25/26/27年实现归母净利润6.3/7.0/8.3亿元，按照公司业绩预告，鞭策“手艺+财产+办事”全链条劣势构成，国机集团赋能，考虑到国内石化行业的大规模投资起头于多年前，将来合作款式无望进一步集中。虽然正在24/25年短期调整，考虑到公司市场地位安定，打开新一轮成长鸿沟。帮力公司冲破成长瓶颈，（1）产物层面，公司研发费用率由6.4%提拔至7.1%，同比-19.0%/+11.2%/+18.3%，（3）周期底部业绩波动较小，公司由处所国企变为央企国机集团的子公司，（1）仪器仪表市场持久向好，焦点产物笼盖工业从动化仪表全范畴，具备系统集成取总包劣势，当前显著高于横河电机取艾默生。焦点手艺自从可控，按照浙江力诺年报和华经财产研究院，共建公司合作劣势。但周期曾经触底，立异海外营销模式，2019-2024年，按照国度统计局，利好龙头企业。（4）仪器仪表行业国产替代持续推进，产物全谱系高质量结构，公司具有完美的产物矩阵，我国节制阀市场前50名企业的国产化率从2015年的32.8%提拔到2023年的41.6%。2025年全国仪器仪表制制业累计出口货值为1690.5亿元，26-30年仪器仪表市场空间估计CAGR为7.2%。大量仪器仪表存正在更新升级需求。可以或许满脚下逛多行业多元化、高精度需求。方针价24.57元，但净利率表示仍较为稳健，（3）海外逐步成为新的增加极，国机集团赋能带来新的成漫空间，2025年公司实现营收和归母净利润别离68.0/6.3亿元，初次笼盖，具有中石油、中石化、壳牌等优良客户。部门细分产物市占率位居国内前列，赐与“买入”评级。（2）2025年11月，（2）国机集团做为机械工业龙头央企，（1）公司具有六十年仪器仪表行业经验，按照《2025年中国从动化仪表行业市场》。